2019年5月10日 星期五

首次買入1號長和

以79.75首次買入1000股1號長和。第1輪入市行動完成,第2輪留待市場變化才決定。

5月22日:

5月份股市自3萬點回調後第1輪的入市,分開3注,買了1號長和,12號恒基與177寧滬高速,暫時只有恒基能有較像樣的表現,長和以近4厘的位置買入,以為好吸引,想着80元再次失守後加上就快除息,跌勢能有所抑制,不過股價真的弱得難以相信,呢注投入長和宣告失敗,暫時賺息蝕價;

寧滬H一樣令筆者失望,跌市中沒有發揮應有的防守力,對比寧滬A股略為跑輸,AH差價近期兩邊拉得比之前闊了。拿房託Reits來說,公路股與reits同是持有資產,分別收取租金與路費,賺取持續性收益,形式有點相似,不過論跌市中,防守性依然都是房託較優。

唯一只有恒基較像樣,不過市況太差,不排除彈一彈後一樣失守。27000點以上第一輪增持結束,第2輪暫未決定是否一定在27000點一穿就立即開始投入,暫時唔敢再亂來,現在在一旁觀望算數,收著息先,等待6月份開始,被動收入開始回籠,因應到時情況才再作打算。

2019年5月8日 星期三

(閉完關)復出 增持12恒基地產 177江蘇寧滬高速公路

以47.25增持2000股12號恒基地產,5月30日前還可能會再加一點。恒基會是筆者繼aeon,越秀交通,中信電訊以後重點培育的十大持股,鑑於恒基很多業務都是自己喜歡的,個人喜歡投資業務現金流強的企業,12恒基地產的收租,公用事業(恒基間接持有3煤氣股權)都是現金流好的業務,且12號系內如71美麗華,50小輪,也是涉及到有收租業務,只有97恒發較特別。

12號穩定漸進派息政策,保持多年股息增長,配合推行多年的紅股10送1,兩者並行換算的息率非常高,作為專門投資收息股的我找上恒基做對象也很合理。


另外今日再以10.74增持4000股177寧滬高速,1052加倉自己認為已經完成,177就是另一隻,以息率計算,又要多年穩定的,1052是在本地上市公路股稱霸,雖然有比1052更高息率的公路股,如1576齊魯高速,另外1785成都高速派息都不低,但因為是較新的公路股,一年派息記錄不能作為“長線穩定高派息”的指標,所以派息最好仍然是越秀交通。

但論到增長力筆者就認為177寧滬高速較優,這是由於寧滬認知的投資項目,包括地產與投資物業項目,與本業的公路項目加起來都有7至8個,完成後,新項目配合舊有資產比如最賺錢的滬寧高速,數年後177的盈利有很高機會得到明顯提升。

A) 本業高速公路項目:
i) 常宜高速 (預計2020年通車) (持有權益51%)
ii) 五峰山大橋 (預計2020年通車) (持有權益64.5%)
iii) 鎮丹高速 (2018年9月30日開始通車) (持有權益70%)
iv) 宜長高速 (預計2020年通車) (持有權益51%)
 
B) 副業地產與投資物業項目:
1.) 寶華鎮鴻堰社區A地塊項目 (預計竣工時間為2024年9月)
2.) 花橋鎮核心區項目 (預計竣工時間為2023年6月) 
3.) 蘇州市南門路G25項目 (預計竣工時間為2020年10月) (蘇州南門路G25項目計劃建造10棟高層及小高層住宅,其中一期8棟已於2018年1月竣工驗收轉入開發產品,剩餘二期2棟截至報告期末尚處於施工準備階段。) 
4.) 瀚瑞中心 (預計竣工時間為2019年11月) (作為甲級寫字樓,酒店式公寓) 

177亦在今年達成了5年派息保持增加的記錄,且能做到一邊派息增長另一邊又做到派息比率跌,這是很吸引收息愛好者的派息方向,表示集團在提升股息外又能做到足夠儲備來發展事業,務求在派息與股價兩方面滿足股東。

今日暫時買著兩隻先,因為跌極仍然是29000點左右,要預留水位比貿易戰一傾唔成指數會再向下挫,那時假如再有明顯跌幅才再度加倉。

2019年4月25日 星期四

(權重股業績)900 AEON信貸財務 截至2019年2月份業績公布


4月份迎來倉內最後一間公布2018年度全年業績的企業 核心收息股的900 AEON信貸財務。

900 AEON主要3大收入來源:
1. 信用卡業務 (是次業績佔集團收入約75.62%) 
2. 私人貸款業務 (是次業績佔集團收入約23.05%)
3. 保險業務 (是次業績佔集團收入約1.33%)



集團公布末期純利上升18%至4.37億,每股盈利增加至104.41仙,信用卡市場保持穩定,集團收入按年增長3.1%至13.23億,三大業務所產生的數個收入(利息收入,徵收費用與佣金,手續費與逾期費用)今年度依舊保持增加。

基於透過信用卡優惠與推廣計劃,集團信用卡銷售量繼續保持溫和增長1.2%,集團利息收入亦取得輕微增加1.7%至11.37億左右,利息支出則下跌4.9%至約8千2百萬左右,令集團淨利息收入取得增長2.3%至約10.55億。營運支出5.68億左右,控制得宜因此與上年度相約

資產總值錄下跌,主因在流動負債上出現了資產擔保借款約7億,為一年內償還的負債款項,負債增加但資產只能保持平穩,以致淨資產下跌。


業績表現符合預期,第3季時純利增長21.7%,今次再稍微放緩至約18%,但仍符合自己預期之內第4季增幅能維持於10至20%之間,但派息沒有增加則是有點意外,全年派息為0.44港元,對比上年0.42港元增加約4.76%,派息比率計算埋2019的最新年度已經第4年下跌。

近5年度AEON派息比率(大約):
2015:53.38%
2016:60.31%
2017:53.26%
2018:47.39%
2019:42.14%

沒有增加派息最大的原因就是集團要繼續保留實力,及作更多資本開支改善集團營運模式,所以派息方面今次唯有讓一讓步。業績中管理層透露集團現時正積極投資數碼化,人工智能與互聯網化發展,網上借貸平台等等,以進一步拓展客戶群與維持業績穩定;記者會上管理層亦透露Aeon正開展一個全新項目,預計在2021年才會把項目完成,該項目是要取代與提升信用卡與貸款系統,亦預期新系統對改善營運成本上有幫助,Aeon會在2021年項目完成後開始10年時間內開支約4.8億港元,開支裡面包括保養,支援,與資本開支。

Aeon的賣點:

派息記錄仍然穩定:集團保持超長線派息不減記錄,每年派息即使不增加,但也不會減少,做到這點的同時,900又可以令派息比率長期保持於不會太高的水平,反映集團在資金運用與管理方面長期表現不俗。股價增長雖然不算太多,但由於派息做得好,股息率較多時間維持於6厘或以上(只是近期股價的確有點貴影響息率),以防守股來說Aeon回報還是不錯的,對追求安穩賺錢的保守派投資者來說900合格有餘,買入價合理的話長線收息仍是不俗的,至於近期買入的,長線收息回報不算吸引,如短線有水位獲利就應沽出。

個人認為Aeon較吸引的位置是接近6厘股息率的價位,即是7.30元左右,沒有6厘的Aeon吸引力只是一般,皆因900始終是非一線類股票,業務也算是有一定風險存在,即使集團重視貸款質量與審慎提供信貸服務,由於業務與企業本身風險程度較高,股息收益率就要提高,起碼6厘回報,才能叫做合理的投資。

Aeon面對的問題:

盈利增長在未來新一年度可能欠缺新的增長動力,過去數年成本控制與新客戶群開拓兩方面是Aeon能夠令業績穩中向上的動力,不過,首先成本控制去改善業績總會有個限度,總會出現慳無可慳的地步,那核心利潤的表現要進步才令業績更上層樓,不過Aeon多年來並沒有新資產或新業務注入,令其在完全催谷現有業務外能取得新的增長引擎,現時的Aeon是靠不斷改善舊有業務來提升盈利,但與成本控制一樣,都是有日要揸乾揸盡的,因此集團今次業績提到重要資本開支改善營運系統與開拓網上貸款平台,亦會調整分店架構,務求多方協調下進一步改善營運成本控制,不過在達成目標前集團開支可能增加不少。

中國大陸業務多年依然沒有起色,Aeon提到不會放棄內地業務,我則認為Aeon放棄仲好,不要浪費資源在一些不會有肉食的市場上,當公司做的業務不是門檻很高,產品或服務也未算極有獨特性,進軍的市場的客戶又不見得接受自己公司的產品或服務,因為消費文化與模式不同,市場上競爭對手也不少時,仍要執着要打入該市場就是浪費時間與資源,有時放棄反而就是前進,Aeon絕對要當心中國大陸的市場絕不易玩,千萬別再投入太多資源。

AEON 展望:



關於自己持有的Aeon:

筆者持有900股票,只計買入成本的話,平均成本價約6.10多點,今次派息沒有增長,差於預期,增加被動收入希望落空,但持股成本對應收益率仍在7厘以上,且亦收了一段時間股息,實際成本跌至5.40多點,集團表現沒有大幅惡化下會繼續持有長線收息,不過現價沒有加貨打算,資金會留給其他收息股,只待時機成熟。