股票號碼/企業名稱：3828 明輝國際
行業類型：酒店供應品及個人護理用品（沐浴液，洗髮水，護髮素，洗手液，酒店客房皮具，酒店大堂用品，毛巾，清潔劑等等）
發文時股價：$0.84 (PE TTM：約5倍)
現價市賬率：0.493 (資產淨值每股約$1.70)
全年派息/息率：預測$0.08 (中期息為$0.03，而保守預期末期息沒有增長的情況下，維持$0.05，現價約9.5厘)
企業的賣點：
1. 旅遊業全面復甦的利好
旅遊業自疫情後持續回復正常，同時造就酒店用品業一起復甦；公司在多個國家或地區有業務佈局，包括中國，香港，北美，歐洲，東南亞區域以及澳洲，可以分散行業風險，當中東南亞地區的業務受惠當地近年經濟高速發展與旅遊業興旺，帶動酒店用品需求增加，明輝直接受惠。
現時世界交通配套愈來愈完善，旅客穿梭不同國家地域愈來愈方便快捷，直接促成航空，旅遊業持續興旺，酒店入住需求增加，從而令酒店供應品行業亦能間接受惠。
2. 健康的財務狀況成就派息的長期穩定
（明輝國際近年的派息走勢。來源：AASTOCK）
除了疫情最嚴峻的2021財政年度，公司停止派息，其餘財年都能夠發放穩定股息，由於疫情影響，加上市場對旅遊業全面復甦持較保守審慎的態度，明輝的股價近年在低位徘徊，但亦造就一隻高息股的誕生。
近5個財年，除了2022年度，明輝的現金及銀行結存都保持在$3億以上，以發文時企業市值約$6.17億計算，現金及銀行結存已等於半間企業的市值；公司沒有過量的銀行借貸而造成資不抵債情況，要保持分紅是絕對可行。
預期公司在近年沒有重大資本開支的情況下，可以維持高股息發放，至於特別息有沒有可能出現，個人認為機會較低，雖然旅遊與酒店業近年逐漸回復正常，但畢竟現在的經濟環境與政治局勢其實未算太樂觀，不能掉以輕心，相信集團會維持較謹慎保守的做法，個人不會奢望特別股息的派發，倒不如預期末期息有增加可能更加現實。
3. 作為David Webb先生的主要持股之一，增加小股東持貨信心
明星投資人之一的David Webb，長時間投資明輝，是公司主要股東之一，2024年中亦有在$0.70附近增持，擁有約16.06%的持股比率，是他手上其中一間持股比率超過10%以上的股票。
筆者有時候都會參考他的功課，因為他的理念與自己有少少相似，他很喜歡買入一些非主流的股票，很多是被市場忽略，但擁有不俗的財政狀況，部份是可以長時間維持派息，3828明輝，255龍記是其中的例子；部份是派息穩定度較低，但隨時會派送特別股息令股價爆升的神經股，684亞倫國際是典型例子。無論如何它們都有類似的特質，就是財務狀況穩健，即使經營環境變得困難但仍可以維持派息。
4. 公司暫沒有欺騙投資人的動作
翻查經濟通或aastock的記錄，由顯示的2008年至2024財年，明輝沒有多餘的，非必要的供合股行為，並未發現疑似欺騙小股東的老千舉動。
5. 現時港股市場稀有的高息股之一
自恒指升上24000點以上，港股市場8至10厘以上的穩定高息股愈來愈稀有，筆者看過有一些由十多厘至幾十厘息率的股票，但都是不太穩定的「間歇性」高息股，部份是可能10年都沒有發過一次股息，卻突然來一次大額派送；部份則是只派發特別息的企業，你很難預估它每年都能否維持派送，或者額度可以一模一樣的，譬如9898微博-SW。
如果一方面要穩定，另一方面又要求高分紅(8至10厘)，3828明輝可能是少數的目標之一。
明輝的其他注意點：
1. 成交偏少，買進賣出難度較高
不像明星股系列「ATMXJ」每日的極高成交量，明輝是悶股，一日隨時只有幾宗成交，且成交額普遍都不太高，要買進或賣出該股票，要做好偏離市場價格至少1至2個價位的心理準備，亦要留意交易是否可以一天之內完全達成，筆者過往下盤都是把交易日設定為幾天。
2. 技術壁壘或行業門檻問題
不像科技或醫藥類型行業，亦不如大型公用設備行業，例如電信，水或電力供應的企業，擁有較高的技術壁壘或行業門檻來確保自身行業的競爭優勢與「護城河」，明輝的產品與服務是有較高的替代可能，譬如沐浴液，洗髮水，護髮素，洗手液，毛巾，清潔劑等產品，這一類產品的門檻其實不算太高，沒有「護城河」，定價太進取可能造成酒店方面替換供應商，從而導致集團遭到損失。
因此明輝的盈利表現會具有較明顯的束縛與局限性，你不能預期它會高速增長，在正常環境下只會保持穩定。
3. 較易受經濟下行或重大災難影響業績
典型例子是長達數年的新冠肺炎，由於多個國家實行封關，禁止人們自由行動，對航空，旅遊，酒店行業的打擊非常大，明輝亦被迫在2021財年停止派息來坐觀事態發展。
它不像水電等行業，無論形勢多糟都要使用，相反旅遊，酒店行業面對著災難到訪，是幾乎直接重創，所幸這類型的災難並非時常出現。
*以上截圖來源自明輝國際年報與官方網站
