2018年8月29日 星期三

(資金待機中)8月份小結

近日市況藉著內地逆周期因子 人行力谷人民幣令大市再次彈上 但始終黎緊外圍仲有唔少危險 單靠人行出招頂人仔要個市再谷上去較難 而地雷潛伏下搞到我近期都唔敢再輕舉妄動 早排買左好一些股票都係被打殘 蟹貨連連 守得著既係2017年時買落如越房 置富 領展 中銀航空 Aeon 等 也好彩呢班有d係持倉較重的 帳面賺的仲勉強叫夠頂著某些蟹貨 由於手風一般 所以暫時靜下來等待 有更好機會資金先再出擊 目標是捕捉大跌下令息率回報更高的收息股

8月份組合平均息率維持5厘半以上 當中有息率較高的900 255 1883 405等等 亦有大隻佬藍籌但息率較低的如823 3 12 (唔計紅股只計現金息率比較低息)兩面互相平衡 細股大股都買d 細股息率回報高但風險較高 大股股息回報較低但風險也較低 兩者勢力平衡下令組合整體風險平穩得來息率回報也不致太弱 現金流保持5厘半以上 一方面頂著樓債也要確保有現金流比我作reinvestment 不斷谷大股息現金流

今年8月份對比上年同期少賺64.23% 由於上年有止賺買左唔少的737合和公路 也有在16新地 125新興光學等唔少股票賺過錢 加埋8月例排收息較多 今年的8月就相反 蝕沽部份載通外就冇咩其他短炒同止賺收入 基本只有悶悶收息 所以今年的8月份對應上年退步了

不過少賺都係賺 我目的只要資產值愈變愈大 基本上我冇咩地方洗錢 係供樓洗較多 返工搭車食飯基本野外 少量收入會比兩老作家用外 同埋久唔久追下星外 所剩人工同股息剩儲 儲備完全就係為投入收息股而設 暫時資金仲頂得著未見壓力 再遲下唔知... 今年投入收息股的新增資金 計埋之後幾個月 在沒有重大不可預見之負面情況出現下 也叫有數十萬的資金增加 對比聰明投資人與大戶不值一提 不過我算係滿足了

股票業績方面 其實大致上令我滿意的都較多 業績增長又增加派息的如1883中信電訊 12恒基地產 信託基金一族如823 778 808 405 其他如11恒生銀行 2588中銀航空 1052越秀交通等都交到貨 只係亦有些真係要努力 不過當中部份我都心死 掉埋一二邊冇睇咁滯 

近日放榜的內銀939 3988也大致上做到業績預期內 部份指標有改善 但整體去到極好又未到 下半年先係關鍵... 811新華文軒其實業績今次算交到貨了 表面上中期純利倒退 不過管理層也澄清當中係涉及一些不可比因素 撇開呢點 文軒係進步唔錯的 不過我都未必加倉811 因為大市若要再回調 就更多好貨要優先增持

業績出得都7788 仲有少量揸得唔太多的地產股如83信置 17新世界 435陽光 當然仲有壓軸的組合一哥900Aeon業績 Aeon正在開拓更大市場與客戶群 也開始見到成效 我是看好佢上半年 下半年唔係唔睇好 不過經濟環境將出現巨大變化 不單止aeon 就是其他企業也要小心提防......


2018年8月22日 星期三

(權重收息股)54合和實業 與 3煤氣

兩日以來組合十大收息股迎來了合和與煤氣放榜 兩者表現都算不錯

3號煤氣


如果返查煤氣上年與前年的中期業績 就會突顯今年煤氣的中期業績表現算是令人滿意的 上兩年中期只做到3%多點的增長 今次中期純利47.89億 增長7.1% 維持中期股息0.12元 這也勝過部份大行預期 煤氣增長點與派息的支持 當然包括10送1紅股的持續性 還得看煤氣在中國內地上的投資項目能否繼續擴張

煤氣估值高 不過作為一間業務壟斷力極高的企業 也是值得 不過我已不再增持3號 未來建倉重心反而投放在12號恒地上面




54合和實業 


54合和放售737合和公路後 核心溢利下跌4% 然而不計及已落成投資物業公平值收益的本公司股東應佔溢利則按年上升 380%至港幣64.05億元 派中期息0.88元每股 上年同期派1.20但當中0.45元為特別股息 這好壞兩面睇 股息的確減少了 但基本派息增長至0.88元 反映管理層對未來業務發展信心十足

自出售合和公路基建的收益其後集團沒再投得新的大型項目以取代合和公路業務 業績催化劑落在現有發展的項目上 如E-Max及灣仔合和二期等 暫時股東仍要耐心等待這些項目的收成期 一面拿取股息一面襯低增持作長線投資 一切仍在待變當中





圖中可見5年以來合和實業在基本派息上都能做到增長 只計基本派息大約年收平均4厘至5厘 但計埋特別息就令54成為更出息的收息股 而合和本身財務狀況健康 現有主要業務如投資物業能提供非常穩定的現金流 租用率平均都能表現穩定 為穩定派息奠定基礎 這也解釋為何合和經常可以派息派到盡 有時仲要派突



總括 我以54號作為收息組合頭十名核心成員 一來基於54不時出現特別股息 即使一年度完全不派 但長線投資應該會有收到特別息的一次 因此拉混平均的股息收益其實非常不俗

第2就是54號的財務狀況經常處健康水平 對派息的支持力度足夠

最後就是良好的管理層 是長線投資合和的定海神針 胡氏父子管理的合和實業 以股東利益為大前提 派息派到盡 投資過737與54的應十分清楚 我敢說第二批管理層絕難做得到 配合股價經常大折讓 抵買又高息 是一隻我評分幾高的價值收息股 即使股價表現可能未能令想大炒波幅的投資人滿意 不過買得54起碼長線不致餓死 不用擔心像一些表面折讓幅度大的價值陷阱一年兩次都不派息 股價插水又插水 股東卻一毛錢也收不到


倉內情況:

暫時數天以來都沒有增持或減持的動作 一來倉內正在收集派息股票的股息與主動收入以提升未來入市彈藥 二來我在等待更大的跌市來臨才再考慮入市 所以暫一段時間按兵不動 正所謂熊不動 我不動 熊若動 我先動


(圖片來源: 3煤氣最新業績公告 & 54合和實業最新業績公告) 


2018年8月17日 星期五

減持62載通與增持1883中信國際電訊 與 255龍記最新業績公布




以22.10減持2800與22.05減持800股62載通 共減持3600股 增持現金作換馬使用 載通遭踢出10大收息股陣容 由1883中信國際電訊取代

臨收市2.22增持23000股1883中信國際電訊 媽的收市競價係要chok低一格……

在以為電訊行業市場已飽和 但中信仍能做到純利增長7.5% 其實已是難能可貴 這有勞1883今次各項業務都做到增長 從業績報告內容睇到1883的業務增長應仲有動力 未見底

管理層亦提到搵緊合適收購對象 以提升1883市場份額 這亦反映1883一方面做到派息持續增長外亦可兼備埋收購行動 即使未來收購對尤如中毒的股價表現幫助唔大 但相信新動力新業務對派息增長應有幫助

255龍記集團截至2018年6月30日業績:



半年純利1.24億倒退18.2% (跌幅咁似載通……)也少了0.08的特別息 維持基本派息每股0.12 不過我體諒255 今次倒退係涉少左一次性收益入帳 上年是有盈喜的 上年大賺是涉及龍記間接全資附屬之上海龍記金屬製品出售上海地皮 所以上年賺得多 也派基本股息與特別股息合共20仙 今次冇左一次性收益入帳


但撇開一次性收益 龍記之核心收入 銷售模架與相關產品 在中國 香港與其他地區都有增長 所以公道講 龍記仲係持續進步緊 核心收入對比上年同期上升至13.66億 增長13.7% 這已是抵讚的進步幅度


派息維持基本0.12每股 比起上年同期0.12基本派息與特別息0.08 倒退但公道 因為冇一次性收益冇特別息也唔怪管理層 不過基本派息可以做好點 0.12呢舊可以做點增長 因為核心收益有進步 維持基本派息呢點就扣點分數 至於龍記一向驕人的財務狀況則維持良好 仲係冇大走樣情況出現


業績我睇是滿意的 只係唯一扣點分數就是基本派息可加多一點 會比較合理 整體業績表現都合格 雖然減了派息有點失落 但255大致上多年派息都十分慷慨 255可繼續留低

(圖片Source: 255龍記集團最新截至2018年6月30日業績公佈)



2018年8月14日 星期二

(權重悶股)808泓富產業信託2018年度最新業績

今星期有兩隻組合權重股公布業績 第一隻出場便是808泓富 接著就係62載通

808泓富REIT



808派息每單位由上年同期0.0915增加至0.0920 只有極輕微的0.0005增長…… 平均租用率輕微由96.7%下降至96% 管理層解釋是由於都會大廈更換租約造成的短暫過渡期 總括7個物業的租用率依然維持平穩 派息方面與我預期一樣冇咩大亮點 唯一就係資產淨值上升3.3% 由上年同期5.48港元增至5.66港元 基於泓富一年來股價可說幾乎冇增長過 所以對應上升了的資產淨值就令808顯得愈來愈抵買


(Source: 808泓富產業信託2018年度中期業績)

至於泓富的財務報表依舊維持健康 暫冇病冇痛 負債不高 財務成本低 集團暫沒有重大支出與負擔 808與778兩者財務表現一直都令我放心 所以倉位願意比兩隻佔多點

808是不折不扣的悶股 是隊中正中防守後衛球員角色 卻無法做到一名進攻型後衛 基本上泓富要炒炒不起 要大跌佢又唔多會出現 長期股價都差不多 不求股價有爆炸性增長 只求悶悶收息 定期賺點油水 808可以幫到手 我自己認為業績算叫合格但唔高分 始終派息增幅少但考慮到早前泓富沽左物業令投資物業收入下降又嬲唔落 而財務狀況管理得宜亦表現合格 整體業績仍可以

持808考慮的因素:

1. 集團財務健康 配合reit特有派息要求 對比非信託類股票派息要睇大股東心態 信託基金派息上更有保証

2. 香港商廈市場仍大 但較集中九龍商廈市場的泓富仍要小心該區的商用物業在未來供應會陸續增加 對於提升租金方面會有壓力 泓富亦比較不同435陽光房地產可以做到物業種類與物業分布的多元化與分散 808較偏向商用物業這點有一定的集中風險

 (出自808泓富官網)

3. 與778一樣 兩間企業已經一段時間沒有新物業的注入 只能靠翻新裝修物業去提升物業價值與租金對企業增長的力道略嫌不足 這比起同業如823領展 405越房是跑輸了 前者進軍內地物業市場與後者開拓不同省市新物業或透過越地注入資產來提升企業盈利與新增長點 泓富置富數年來暫時未見到有此情況出現

4. 808的股價折讓巨大 對於第2&3點提到泓富的不足 相信股價如施的折讓幅度已經有一定程度反映 息率對應現股價約5厘半左右 增長力弱但防守能力仍在 股價十分合理 持有風險程度不算高



20會德豐:

另一邊20號會德豐利潤增幅相對就豐厚 純利增幅接近38% 但派息果然如預計之中 非常孤寒 10%增長也沒有 由0.475增至0.50元…… 不過有時候收息股不能下下買些派息派到盡 有時候一些增長慢得來但財務表現好 派息比率又低 潛在增長空間大也應留意 會德豐基本合乎條件

暫時地產業至今仍是暴利行業 會德豐是香港地產界龍頭之一市道好自然受惠極深 根據最新業績住宅銷售達234億港元 創了紀錄新高增長131% 集團未已預售但尚未確認入賬銷售額都達302億元 Malibu, Grand Monterey 等項目反應熱烈

而會德豐控股持有的子公司1997九倉置業 4九倉集團 與其他間接持有的上市公司都是寶藏 4與1997業績亦已經公布 略略都睇過大致符合預期 即使市場似唔多受落…… 我十分喜歡九倉置業的商場大廈 但不買入1997(以前買過但其後沽了)而選擇母企20號 本人當然另有打算...

其他:

今日又一日跌到9彩 但還是等埋騰訊份業績 睇定先再考慮入市 如果再有差池 大市穿埋27000點不是不可能......


2018年8月9日 星期四

20會德豐加入 1052越秀交通再增派息 再增持會德豐 恒隆地產

8月9日星期四:

以41.90再加1000股12號恒基地產 恒基持股數增至4000股 繼續看好地產股 恒基價值仍非常低估 這是不爭事實 而派息方面撇開紅股現股息收益率已經超出4厘




另外亦以54.15首次買入20號會德豐 1000股 息率只有2厘幾 暫時不太多 但派息年年增長 加上派息比率非常低 我看過最近會德豐年報一頁10年營運數據 整體業績年年增長 要增加派息對會德豐來說暫亳無難度 

而透過會德豐間接可持有1997九龍倉置業 當中1997持有在港數個價值連城的地標物業 如時代廣場 海港城等 其他附屬公司包括4號九龍倉集團 新加坡上市的會德豐地產 也有透過附屬4號九倉集團持有其他在港上市的如3900綠城中國 從1997九倉置業間接持51號海港企業 因此20號旗下資產實包羅萬有 雖然數年來已經升了不少 不過真正底子實不止就5十多元 已經退居一旁的前掌舵人吳光正多年來不時都會增持會德豐股票

有時買入一些開始非常高息的股票 但幾年來不斷減派息 由7厘變變下6厘…… 如剛出業績的1270朗廷酒店信託 我倒不如持一些開始派息唔高 但年年做到增長 且派息比率又低 業績好亦大有空間發展 可能這會更好

1052越秀交通業績公布:


中期純利大增21.7%至4.62億元人民幣 派息0.15港元 記得上年我不滿公司在有增長但派息維持0.13(之前1052是每年提升派息0.01每股)沒有提升派息 當時越秀管理層提到要留資金收購新項目 但時間又過一年 今次業績提升派息0.02 可說是一次過補償股東 

我經常說國企黎講我最欣賞就是越秀 405 1052兩間企業越秀充分表現出強勁管理能力 當然123越秀地產也不差 只是我較喜歡越房與越秀交通


8月13日星期一:

恒指仲係弱過藥煲…… 話說港股都幾“博愛” 咩國家有問題都關港股事 仲要跌咁多 土耳其又關香港事 港股市場真好野 果然是世界經濟重心城市


增持2000股101恒隆地產@15.56
增持1000股20會德豐@52.35

兩者資產嚴重低估 市場完全錯誤演繹兩間企業背後資產物業是那麼值錢 因此大跌就會加貨 恒隆地產租務方面今次業績顯示到有改善 股價對應資產大幅度折讓 近日有睇過恒隆網站所列所有持有物業 再睇返市值約莫700億就感到估值低得都算離譜…… 而息率如果到達5厘就更加是寶貴機會 101派息上是有留力的 維持派息方面冇大難度 而近期陳文博亦再開始增持這隻家族旗艦

上星期恒指季檢時 我就mark定今日看看恒隆如何 因為我在估計會否是恒隆會被剔出成份股 卻沒想到是23東亞銀行會被剔出 如果是101要out 來個像東亞6%大跌 就會買多一點 這些剔出成份股的事件 與企業本身業務沒多大關係 是買入的好機會



2018年8月6日 星期一

匯控 香港電訊業績令人失望 與增持900Aeon

今日3隻持有的股票出成績表 只有恒生銀行交到貨外 匯控同香港電訊業績都令人失望 恒生銀行不愧全港最強銀行 每次業績都報捷 價息兩樣都做好 只慘在組合中恒生只有幾百股貨仔…… 較重倉的大笨象業績仲係麻麻 每樣數據增長都跑輸恒生 新的匯豐管理層似乎未能打救匯豐多年沈淪業績 只能靠派息跑贏其他港銀來取悅股東 但股價則完全跑輸

重新買回的6823香港電訊業績只有驚沒有喜 睇黎買入又再次中伏 半年純利竟大跌12.7% EBITDA按年微升2% 但ARPU跌 中期派息每股0.2912 比上年同期0.2812微增 可惜業績真係比預期差 長線派息仍然保持上升成問題 派息升但派息比率急增不會是好事 我最希望睇到隻股係派息增加但派息比率可以下降…… 亦睇怕明天股價冇運行……

另外出糧錢買多4000股頭號愛將900Aeon信貸 2000股6.56成交 2000股6.58買入 股價叫做回落20天線增持少量